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避免投資錯誤(第1部份)

錯誤1:試圖控制你不能控制的事情

Ben Johnson 28/12/17

「從錯誤中學習很好。從別人的錯誤中學習更好。」
—巴菲特

投資者花大量時間試圖作出正確的舉動,無論是挑選優質股票、基金經理、ETF,都是非常費力的。因此,坊間有無數書籍、雜誌、通訊、博客、廣播和電視節目都以協助投資者在挑選和管理投資時作出最好決定為目的。不過,似乎很少評論會把焦點放在如何避免錯誤。在此文章,我將會討論三個常見的投資錯誤,而這些都是我犯過的錯誤。它們都與投資者行為有關,而且已存在幾個世紀。我也會分享犯下這些行為失誤的潛在後果,以及你可以如何避免犯錯。

錯誤1:試圖控制你不能控制的事情
世界上有無數因素可以影響環球市場,隨機規則往往主導,因此要預測這些變數如何影響證券價格基本上是不可能的。我們在心底裡都知道,以前自己可以預測證券價格是愚蠢的,但我們仍然會這樣做。更甚的是,我們不單認為自己能夠預計未來,更有傾向以為自己有份塑造未來。

投資者無法控制利率的走向、生產率的增長,或是亞馬遜的股價水平,但我們卻常常按著以為自己能夠控制這些事的思維去行動。「我有能力控制」的幻覺非常普遍,在某種程度上,這是一種自我保護形式,有研究甚至指出這與良好的心理健康狀況有關1。但作為投資者,這種幻覺很可能會危害我們的財富。

這種錯覺會使人過度自信,繼而導致過度交易。而過度交易幾乎一定會阻礙你達成財務目標。

我可以無止境地列舉我們無法控制的東西,反過來,投資者可以控制的事物名單就短得多。其中最能影響投資結果的就有:

1 | 儲蓄。愈多愈好。我知道這建議等於叫人吃蔬菜:我們都知道吃蔬菜好,但是我們更喜歡吃薄餅。不過愈早開始儲蓄愈好是無可置疑的,因為時間愈長,複合增長的好處就愈明顯。

2 | 投資。投資成功的首要因素並不是你挑選了哪種股票或基金或如何分配資產,而是你有否入場2

3 | 恰當的資產配置。資產配置很重要,如何分配取決於個人目標、投資年期以及承擔風險的意願和能力等。持有適當比例的股票、債券和現金組合比試圖挑選最好的證券或基金經理更有利回報。

4 | 盡量減低成本。費用、佣金和稅項——每一分花在這些項目的錢,都無法隨時間複合增長。請明智地花每一分錢。

5 | 避免稅項(特別適用於美國投資者)。請注意我不是寫「逃稅」。我們無法控制稅務政策,但可以就政策作出應對。例如,在美國把如封閉式基金等稅務效率低的資產納入遞延納款賬戶(tax-deferred accounts ),或投資如股票ETF等高稅效的工具,都有助減低不必要的投資稅項。

我再重申,大部份事情都是投資者無法控制的,但我們經常自欺欺人認為自己能做到。記著上面的名單有助我們避免過度自信。下一次你認為iPhone推出新手機會如何影響蘋果股價的時候,再重溫一次這文章。

在本文的第2部分,我會繼續談談另外兩個常見的投資錯誤。

1 Presson, P., & Benassi, V. 1996. “Illusion of control: A meta-analytic review.” Journal of Social Behavior & Personality, Vol. 11, No. 3.

2 Xiong, J., Ibbotson, R., Idzorek, T., & Chen, P. 2010. “The Equal Importance of Asset Allocation and Active Management.” Financial Analysts Journal, Vol. 66, No. 2, P. 22. https://doi.org/10.2469/faj.

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作者簡介 Ben Johnson

Ben Johnson  

Ben JohnsonMorningstar環球被動型基金研究總監