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[影片] Morningstar訪問 – 2018最佳大中華股票基金 – 瑞銀(盧森堡)中國精選股票基金

瑞銀(盧森堡)中國精選股票基金的首席投資組合經理Bin Shi與我們分享基金表現出色的關鍵。

Nelly Poon 28/03/18

瑞銀(盧森堡)中國精選股票基金的首席投資組合經理Bin Shi與我們分享基金表現出色的關鍵。

Germaine Share: 你好。我是Morningstar基金研究團隊的Germaine。今天我們邀請到瑞銀(盧森堡)中國精選股票基金的首席投資組合經理Bin Shi接受訪問。該基金剛獲得2018年Morningstar最佳基金獎的最佳大中華股票基金獎項。Bin Shi是我們已關注多年的基金經理,亦是我們最予以高度評價的中國股票基金經理之一。

Bin,你好。首先恭喜你獲獎,並感謝你今天到來接受訪問。

Bin Shi: 你好,Germaine。謝謝你邀請我來。

Share: 獲獎的基金目前獲得Morningstar的五星評級,無論是長期或短期均有出色表現。你認為當中的關鍵是甚麼?

Shi: 我認為箇中關鍵在於我們的投資理念非常清晰。多年來,我們都能成功地實踐投資理念,而且能力不斷提升。我認為這是我們表現出色的主要原因,不僅是去年,從三年、五年的期間去看亦一樣。

Share: 你可以詳細解釋你們的投資理念嗎?

Shi: 當然。我們的投資理念非常簡單,就是專注辨識出少數行業,尤其增長行業中的領導公司或未來領導公司。因為我們相信,從長遠來看,他們可以提供比整體市場更強勁的表現。我們認為這是驅動基金回報跑贏基準或同儕的主要原因。

Share: 我相信實行起來會比你說的要困難得多。我們轉換一下話體:去年的市場回報來源非常狹窄,主要由如騰訊和阿里巴巴等超大型IT類股帶動。我知道你的基金有持股限制,個別股份不能佔投資組合比例超過10%。你去年還在哪些領域找到為基金增值的機遇?

Shi: 事實上,兩隻重磅股騰訊和阿里巴巴的表現突出的確令我們要跑贏基準變得更加困難。根據規定,我們的個別持股最高比例只是10%。這意味我們必須在兩隻重磅股以外尋找機會。我們基本上使用同樣的原則:辨認出不同行業的領導者。而我們挑選的股票當中,部份更實際跑贏了騰訊和阿里巴巴等股票,這也是我們去年能夠跑贏基準的原因。

Share: 可以與我們分享一些例子嗎?

Shi: 當然。其中兩隻去年對基金貢獻最大的股票,分別是好未來教育集團及平安保險。

Share: 非常有趣。去年市場主要由增長股推動。你認為這趨勢會在2018年持續嗎?你對這一年有何展望?你會如何為基金定位以捕捉這些機會?

Shi: 我認為中國經濟內許多結構性變化將會繼續發生和演變,因此相關的長期趨勢影響仍會持續。惟一不同的是,中國股票在過去信貸不足的環境下估值合理,但隨著去年表現出眾,估值已經擴大。所以我認為今年,大部分回報都需要來自有機增長,而非純粹的多倍擴張。所以,我們對2018年中國股市的展望將繼續持樂觀態度,但我認為幻想中國股票在2018年的表現會如2017年般突出,則是不現實的。

Share: 你有沒有特別看好一些行業或版塊呢?

Shi: 基本上,我們傾向將注意力放在會升值的行業:這些行業目前可能規模較小,但在未來將變得更加重要。這也是我們多年來一直持重資訊科技、醫療保健和消費行業的原因。

Share: 對,這與我們的認知相符。今年,MSCI將把A股納入其指數。你的基金會如何應對以捕捉相關的A股機遇?你們有為此增加相關的能力或資源嗎?

Shi: 我們自2007年起已開始投資A股市場,有超過10年投資A股的經驗。我們認為投資A股市場是非常有趣的,因為市場往往效率較低,亦傾向更為波動。有秩序的長綫投資者有機會從A股市場賺取超額回報。事實上,我們的A股市場產品比離岸中國股票基金有更高的超額回報。我們認為A股納入MSCI將顯著改變A股市場的動態,會令A股市場從零售投資者主導轉為更受機構投資者主導的市場。

Share: 謝謝你的見解。再次祝賀你的基金獲獎。

 

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作者簡介 Nelly Poon

Nelly Poon  

Nelly Poon為Morningstar的編輯。