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2018年最佳亞太區股票基金得獎者訪問 - 施羅德環球基金系列 亞洲優勢 - A-DIST

Morningstar最佳基金獎的得獎者,是Morningstar視為在同類基金中於當年度及長期為投資者提供最高價值的基金。為協助讀者了解這些基金贏家,我們早前向獲獎的基金團隊發出問卷,邀請他們詳述其團隊結構、各種風險如何影響其投資決策,以及過去一年的主要投資組合變化等。

Nelly Poon 15/03/18

Morningstar最佳亞太區股票基金-施羅德環球基金系列 亞洲優勢 - A-DIST

基金資料
成立日期:1993年10月29日
總資產淨值(百萬,截至2018-02-28): 6,967.65美元
基金經理:Robin Parbrook、Toby Hudson

M: Morningstar R&T: Robin ParbrookToby Hudson

(基金團隊以英文回覆問卷,以下中文版本為撮要譯本。你可以在此閱讀完整的英文版本。)

M: 基金組合於2017年內有否重大變化?是否有個別持股驅動基金的年內表現?

R&T: 基金於2017年跑贏大市的動力主要來自我們挑選的中國股票,當中以電子商務和消費類個股表現尤其突出。貢獻最大的個股包括大型互聯網公司、以及屬旅遊和汽車行業的非必要消費品類股票。去年北上資金流向強勁,亦有助基金持有的中國A股跑贏大市。

其他正面推動因素包括香港的出口商,以及台灣的供應鍊及零部類股票,這些股票受iPhone X發售前的預期帶動,上半年表現強勁。韓國電子股亦推動了基金表現,記憶體和OLED業務分別持續增長。

M: 你對2018年亞太股市有何展望?將如何部署基金以捕捉機會或減少風險?

R&T: 亞洲股市去年表現強勁,估值有所上升,但仍遠低於過去升市期間多次出現的新高位。隨著美國利率上升,量化寬鬆政策逐漸收緊,未來政策利率正常化可能為股市帶來更多挑戰,波動性亦可能增加。儘管市場短期或遇阻力,但我們對亞洲股票的長遠前景保持正面,而我們持股的盈利動力持續健康、企業基本面亦非常紮實。

我們持續尋找低位以增持我們偏好的股票,而去年互聯網和科技股表現強勁,我們已趁個別股票價格高於公平價值時沽出部份倉位獲利。我們持續將更多資金配置於已發展市場的銀行和保險股票,利率較高的環境將對此類股票有利。

M: 你如何看環球金融市場面對的風險,如美國利率變化及資產價格上升?這些風險如何影響你的投資決策?

R&T: 除了北韓和中東的地緣政治風險,環球股市面臨的其中一個主要風險是通脹預期急劇上升,這可能令市場認為美國聯儲局的加息速度落後通脹。

過去近10年市場一直經歷短期利率接近零、債券收益率創新低點以及大規模量化寬鬆政策,預期利率進一步改變可能嚴重破壞所有資產市場的均衡,令股票需要重新定價。我們在最近幾周看到債券市場的價格有因此調整:美國減稅後,美國國債收益率逼近5年高點,但由於美國的工資和通脹數據仍然偏軟,看來上述發展並未會嚴重影響股票估值。我們會繼續密切關注情況,並持續增持如銀行和能源行業,因為這些股票通常會在增長強勁和利率上升週期的後期受惠。

M: 你的投資團隊結構如何?過去一年有沒有重要的人事變動?是否有計劃於未來擴大團隊?

R&T: 施羅德的亞太區不包括日本股票團隊於80年代成立,而施羅德亦是在亞洲歷史最悠久的基金公司之一。我們的投資團隊包括13名基金經理,他們平均擁有21年投資經驗。他們由39名其他亞太區不包括日本地區股票分析員支持,分析員平均擁有15年投資經驗。另外,區域性的亞洲股票團隊亦可以利用施羅德其他本地分析員團隊的資源,我們有駐印尼和台灣的分析團隊,在印度亦有合資企業,這些合作有助團隊更容易洞悉可能影響投資組合的宏觀經濟和行業發展。該區域團隊由Alex MacDougall, Head of Asian Equity and Equity Insights領導,他擁有27年投資經驗。

基金經理和分析員的角色有清晰的界綫和區別,但他們會緊密合作。我們的分析員都是經驗豐富的投資專業人士和職業分析員,專注透過股票研究產生投資意念、作出投資建議並為其覆蓋範圍內的所有股票估算公平價值。基金經理則專注於建構投資組合,他們會從分析員以由下而上方式挑選出的推薦證券中,選擇與個別基金目標符合的股票。

 

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作者簡介 Nelly Poon

Nelly Poon  

Nelly Poon為Morningstar的編輯。